Emma Channing är VD och generalsekreterare för Satis Group, en investeringsgrupp med fokus på blockchain och digital finansiering.

Följande artikel är ett exklusivt bidrag till CoinDesks 2017 i granskning.


Som specialister på ICO-marknaden hjälper vi våra kunder att optimera genomförandet av deras ICOs, och det är inte en liten del av den övningen som förstår det ständigt växlande tillståndet på kryptokapitalmarknaderna.

Ser tillbaka, 2017 var vildtur, med stora kontraster mellan vissa förutsägbara utvecklingar (till exempel flytten mot ATS-utbyten och säkerhetstoken) och mindre förutsägbara patchar (som följd av trötthet och gafflar). Det måste sägas att även om säkerhet på någon marknad är omöjlig, skapar den ständigt föränderliga världen av krypto unika utmaningar för prognoser.

ICO: s framgångsrika körningar i år involverade ständigt trimning av segel och anpassning till snabbt föränderliga marknadsförväntningar. ICOs är en mycket ung kapitalmarknad, jag ser inte nästa år att vara annorlunda.

Jag är emellertid bullish på ICOs långsiktiga marknad som en finansieringsmekanism för tillväxtföretag som är relaterade till den höga avkastningsskulden för offentliga företag, och det är den riktning vi har fokuserat på (det är ingen olycka att erbjudandet memorandum för BCAP, Science och Protos liknar det för ett högavkastande skuldinstrument).

I motsats till många i ICO-världen fortsätter jag att se en aktiv och viktig roll för riskkapital och inkubatorföretag för frö och tidiga rundor. Tidiga scenföretag drar nytta av de vägledningar och anslutningar som tillhandahålls, vilket balanserar de relativa kostnadsstart som betalar för investeringen.

Jag misstänker emellertid att vi kommer att se ICOs ta plats för serie B och serie C-rundor och framåt. Jag tror att de sena VC-gruppernas dagar är numrerade, eller i det minsta antalet som är mycket framgångsrika kommer sannolikt att minska. ICO-marknaden är här för att stanna, med den mer relevanta frågan är det som sannolikt kommer att sälja, eftersom kvartalet i år har varit tydligt annorlunda, med snabb skiftande aptit och ekonomiska förare.

På hög nivå är det mina tankar för 2018:

Q1

Även om november månad 2017 såg en heltid på högst 743 miljoner dollar för ICO, var denna finansiering starkt koncentrerad till specifika erbjudanden och det överordnade extraordinära Volymen av erbjudanden på marknaden gjorde det svårt för högkvalitativa erbjudanden att sticka ut jämfört med tidigare kvartal. Som en följd av detta försvagades per-deal data något, eftersom antalet ICO i månaden ökade ~ 50% under månaden innan.

Jag tror att vi kommer att fortsätta se denna trend fortsätta till första kvartalet 2018 - den övergripande marknaden kommer sannolikt att förbli utmanande eftersom volymen glut fungerar sig.

Volatilitet i bitcoin som vi brukar se i början av året för en rad olika faktorer, inklusive vad som har blivit en årlig trend för människor i Folkrepubliken Kina att sälja ner före världens största mänskliga migration, Kinesisk nyår semester, kommer också att bli en övervägande.

Vi förväntar oss också att den nuvarande vilda takten i undersökningsverksamheten av kanadensiska och amerikanska värdepappersregulatorer fortsätter. Detta får inte mycket press till datum, men har varit omfattande.

Vi förväntar oss också att det finns ett eller flera signifikanta amerikanska handläggningsärenden, inklusive eventuellt en eller flera av kryptokursutbyten före utgången av 2017 eller åtminstone i slutet av 2018. Återigen kommer det sannolikt att få en chillande effekt på volymen på marknaden, om än en som jag tror är länge försenad.

Jag är förbluffad att SEC-rapporten om DAO verkar ha haft absolut ingen inverkan på ICO: s tempo eller på strukturen där många har körts under 2017.

Det var en underbar del mycket detaljerad vägledning om sekretessens synpunkter. Annars än deras ställning på app- och nyhetsmynthandel på börserna, är jag mycket förvånad över att fler ICO inte har införlivat denna vägledning i sin ICO-process och dokument. Jag tror att detta har förändrats på kort sikt och reaktionen kommer att bli snabb efter några högprofilerade verkställigheter.

Q2

För andra kvartalet tror jag att de två stora frågorna kommer att vara priset på BTC och ETH och om några alternativa handelssystem (ATS) kommer att vara igång och handla säkerhetspunketter.

BTC fortsätter att klättra i en jätte takt och jag tror inte att det är för mycket av en sträcka att säga att BTC sannolikt kommer att slå 50 000 dollar någon gång under mitten av nästa år, även om ETH , eller BCH för den delen kommer att vara är någons gissning.

Ett högt BTC-pris kan vara både en förare och en dämpare på ICO-verksamhet. människor känner behovet av att diversifiera och känna sig flytande och positiva om att köpa ICO, men förväntar sig samtidigt att ICOs ger samma "return" som BTC är. Detta skapar en möjlighetskostnadsproblem med BTC, när den mer än fördubblar i värde i ett kvartal som det har under fjärde kvartalet 2017.

Det finns ytterligare konsekvenser som bra ICO-rådgivare måste reagera på snabbt, till exempel en hög BTC pris tvingar ICO: er att göra koncessioner som prissättning i amerikanska dollar vid slutet av en ICO eller vid slutet av någon privat eller rabatterad försäljning. Ett högt BTC-pris uppmuntrar också app och nyckeltal ICOs att spänna på vad som ses som nuvarande värdepappersrättsskydd, vilket resulterar i det jag misstänker kommer att vara ytterligare ett aktivt kvartal för verkställighet.

Säkerhetstoken är en idealisk lösning på problemen med ett högt BTC-pris och en stark tillämpningsmiljö, eftersom de juridiskt kan lova en avkastning och verkligen kan erbjuda en diversifiering från BTC och ETH. Vi är hausse att säkerhetspengarna i slutändan kommer att utgöra huvuddelen av den högkvalitativa emissionsvolymen inom ICO-marknaden. Nyckeln är självklart att handla dem och det kräver en ATS eller för säkerhetstoken att vara registrerad hos SEC på en S1 eller en Form A + och att handla på en nationellt erkänd börs som NASDAQ eller NYSE.

Utmaningen hittills är att få en ATS med en specifik licens för handel med digitala värdepapper - och vi ser flera linjer upp till att vara tillgängliga under första kvartalet eller senast Q2.

Jag förbli även hausen att förordning A + är en idealisk match för ICO, särskilt det är relativt lågt tillträdes tröskel för investerare (den största av 10 procent av nettoförmögenheten eller intäkten, självcertifierad) jämfört med den ackrediterade investerarcertifieringen som är nödvändig för Förordning D / 506 erbjudanden.

Eftersom 26 US-kod 1032 endast erkänner en kapitalhöjning strikt genom en börsförsäljning måste ICOs intäkter från amerikanska emittent beskattas som intäkter och om det inte är driftskostnader eller nettotillförselförluster som kompenserar det som gör upphöjningen otroligt dyrt när du lägger till på höga kostnader för juridisk och annan specialistrådgivning eller en ICO jämfört med en konventionell höjning.

Q3

Nu är vi verkligen i ståndpunkten för kristallkullstart. Generellt sett vid denna punkt förväntar vi oss att flera ATS-licenser för att handla säkerhetspunketter ska vara igång i USA, och vi förväntar oss att de smarta innehavarna av BTC och ETH ska svänga en betydande del av deras portfölj till säkerhetstoken.

Återigen, vad vi förutser vid denna tidpunkt är ett globalt regelverk som underlättar emittent och investerarbeslut.

Skratta som möjligt, men vi förväntar oss att Burning Man-festivalen ännu en gång får en signifikant avmattningseffekt för augusti: marknaden för digital token och cryptocurrency har inte historiskt haft de traditionella ECM-blackouterna, men det har några specifika och Burning Man är förmodligen den viktigaste eftersom så många marknadsaktörer deltar.

Q4

Ärligt talat är Q4 någons gissning.

Tror du att du har en bättre idé? CoinDesk söker inlagor till sin 2017 i Review-serie. E-postnyheter @ coindesk. com för att kasta din idé och få synpunkter höras.

Kalenderbild via Shutterstock